尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái康师傅是哪国的牌子？)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收益，那(nà)么(me)今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预(yù)期康师傅是哪国的牌子？的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。康师傅是哪国的牌子？trong>

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的(de)需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的(de)增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机(jī)产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。