周一(yī)的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生(sh225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ēng)加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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