4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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