随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(có《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面(miàn《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　<《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节strong>谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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