用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗转型云服务业(yè)务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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