关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(j怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接iāo)易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一(yī)季度业绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōn怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接g)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势。<怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接/p>

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交(jiāo)织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例(lì)一(yī)段时(shí)期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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