今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念一里地等于多少米，一里地等于多少米千米，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生(shēng)物(wù)行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一一里地等于多少米，一里地等于多少米千米定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物医药(y一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ào)行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业(yè)盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续(xù)性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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