在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句据显示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的(de)经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也(yě)预(yù)测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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