金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收(shōu)盘，商品(pǐn)期货多(duō)数下跌，沪银大(dà)跌(diē)超(chāo)5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期(qī)货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据，美国(guó)4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合(hé)此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临经(jīng)济(jì)和政(zhèng)策的不确(què)定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前(qián)期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业(yè)金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅(fú)下跌，在情绪(xù)修复之(zhī)前难(nán)言企稳(wěn)，后(hòu)续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的(de)发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白(bái)银如期(qī)大(dà)幅调整(zhěng)

　　前(qián)期强(qiáng)调(diào)从宏观经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续(xù)上涨后(hòu)会面临(lín)调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐(zhú)步(bù)兑(duì)现(xiàn)；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续影响有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升(shēng)使得贵(guì)金什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关(guān)注(zhù)24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）什么是等量关系式，什么是等量关系四年级支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置(zhì)将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继(jì)续等白银(yín)行(xíng)情企稳(wěn)再(zài)低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美联(lián)储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走(zǒu)强，当前继续关注(zhù)调(diào)整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风险与债务(wù)上(shàng)限风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做(zuò)多配(pèi)置依然是(shì)核心建议。

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