近日，国内上市(shì)交易的(de)4只公(gōng)募(mù)商品期(qī)货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收益(yì)和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信(xìn)用减值损失后(hòu)的余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加上(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流shàng)本(běn)期(qī)公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的偏好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本(běn)市场持(chí)续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由(yóu)于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时间一般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上(shàng)加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕(pò)成交和提货量处(chù)于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内(nèi)基金投(tóu)资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一(yī)季(jì)度白银在初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初(chū)位(wèi)置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走(zǒu)势(shì)主要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银(yín)行业(yè)出(chū)现流动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务风险等大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(děng)黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进一步(bù)提升。考(kǎo)虑(lǜ)到白银(yín)的高(gāo)弹(dàn)性及金(jīn)银比价的相对(duì)高位，建议择机积极(jí)配置(zhì)。

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