随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金李(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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