金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签(qiān)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管(guǎn)银世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市(sh世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么ì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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