分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员(yuán)及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方面(miàn)对重要货币市(shì)场基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(fā)生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基金资产净(jìng)值复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要(yào)求(qiú)更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力(lì)，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制(zhì)。这将促(cù)使基(jī)金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的(de)利益(yì)。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也(yě)需(xū)要满足多(duō)项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单(dān)一(yī)投资(zī)者申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部(bù)分货(huò)币市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场的(de)流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币(bì)市场基金类似的流动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)风险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综合(hé)评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相关(guān)市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有(yǒu)效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)小组(zǔ)，督促基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思致一些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的(de)资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名(míng)录内(nèi)，可(kě)能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

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