“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)临沂是几线城市，临沂是几线城市2023是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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