一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　20分米等于多少米 20分米等于多少厘米　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息20分米等于多少米 20分米等于多少厘米的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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