财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月27日迎(yíng)来(lái)时(shí)隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场观点162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口将大涨归(guī)因为(wèi)两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份(fèn)则是沪市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务中国式现代化中促进(jìn)金融业估值提(tí)升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管(guǎn)披(pī)上(shàng)了主题、政策(cè)等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此(cǐ)前(qián)获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋(cù)。一则(zé)无(wú)头(tóu)无尾的(de)所谓指导意见，要(yào)求“国企要(yào)做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高(gāo)股息，在经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融(róng)板块走强(qiáng)往往预(yù)示着行(xíng)情(qíng)的结束，这一次历史是否会(huì)重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑(jí)可能不再(zài)奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较(jiào)不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为首的大(dà)金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银(yín)行(xíng)、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西安(ān)银行涨停，农业银(yín)行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超(chāo)过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口的大牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板(bǎn)块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年(nián)来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏(sū)不强劲情况(kuàng)下，原来看(kàn)不起的那些(xiē)低增速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得难能可(kě)贵，因此(cǐ)被忽略高分红、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复苏整(zhěng)体回报率预(yù)期下行、中(zhōng)特估(gū)政(zhèng)策背景下的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)42家上市银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷(shuā)新近两年来(lái)的(de)最高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言(yán)，估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基本(běn)面(miàn)预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值(zhí)上(shàng)，截至目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银行均处(chù)于“破净”状态。在这一(yī)轮估(gū)值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人(rén)士(shì)指出，中字(zì)头银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热度(dù)之下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利(lì)实体(tǐ)经济容忍度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是银行股相对(duì)于(yú)其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资(zī)和长期投资需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极(jí)低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占(zhàn)偏(piān)股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金经(jīng)理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者提供不(bù)错的(de)收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史(shǐ)低位的银(yín)行板块(kuài)是高股息策162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口略的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在(zài)一(yī)季度是业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价(jià)的压力过去(qù)以及(jí)二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银(yín)行对(duì)比(bǐ)，在中特估背景下的(de)国(guó)内银(yín)行(xíng)仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮储银行(xíng)的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝大(dà)部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较(jiào)大的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提高(gāo)银行的(de)利润(rùn)增(zēng)速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的(de)结束？

　　随着证券、银(yín)行等大(dà)金融板块(kuài)的(de)走(zǒu)强，有市(shì)场观点开始(shǐ)担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落(luò)。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站(zhàn)在(zài)中(zhōng)特估背景下(xià)去看(kàn)金(jīn)融股的(de)爆发，并不能简单做出市(shì)场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束(shù)的指标，其(qí)背后通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不限于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代(dài)表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当(dāng)前的金融(róng)股走强来(lái)看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不(bù)强，比如(rú)银行板块近期大幅(fú)放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚至(zhì)部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融(róng)板块本(běn)次(cì)表现也(yě)不是单(dān)一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一(yī)地以过去(qù)大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结(jié)构容易(yì)被(bèi)表征(zhēng)为市场波动的前奏(zòu)，但(dàn)市(shì)场(chǎng)变量影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映(yìng)射分(fēn)析(xī)。

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