编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道(dào)，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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