在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多(duō)的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运(四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股的四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开始四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的。

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