北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我(wǒ)在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等(děng)。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户(hù)提(tí)供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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