财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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