美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行集中于(yú)财(cái)富管理；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的(de)开工率看(kàn)，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力(lì)度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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