个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销(xiāo)资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合(hé)自(zì)身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老金业(yè)务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的(de)机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同(tóng)风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和(hé)人(rén)工(gōng)智能技(jì)术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高name是什么意思 name是姓还是名回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要(yào)考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(mename是什么意思 name是姓还是名n)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部(bù)分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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