编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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