财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的(de)时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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