4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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