5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tō岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文sù)，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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