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充电宝100wh等于多少毫安沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.充电宝100wh等于多少毫安8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商股息(xī)率(lǜ)显著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成(chéng)为(wèi)其进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱(qū)动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产充电宝100wh等于多少毫安业链作为原材料高度(dù)依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关(guān)注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历了(le)行业(yè)调整和(hé)产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块(kuài)上市(shì)公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分(fēn)红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来(lái)确(què)定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。

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