金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(l162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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