分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出了(le)更为严格审慎(shèn作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确)的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与(yǔ)资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收(shōu)益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资管新规(guī)的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人员(yuán)、基金(jīn)经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得(dé)超过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例(lì)不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基(jī)金托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而(ér)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确动全(quán)身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机(jī)制，还(hái)是(shì)从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动(dòng)性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性(xìng)风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金各类(lèi)风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进(jìn)行(xíng)评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金(jīn)发生(shēng)重大(dà)风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处(chù)置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市(shì)场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新规(guī)可能(néng)会导致(zhì)一些货币基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的资(zī)产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将有提(tí)升，未(wèi)来是(shì)否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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