本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行(xíng)榜数据(jù)显示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折(zhé)价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风(fēng)格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍和0双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来的财(cái)富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年的1双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义5年(nián)里，红(hóng)五月出(chū)现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时(shí)代首(shǒu)季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单(dān)日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气(qì)并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义