金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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