周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停)、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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