近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展可(kě)谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网络翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化(huà)的A轮投资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有进行(xíng)非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀(xiù)百年(nián)以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本(běn)也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其中，不乏(fá)明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了(le)罗(luó)永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的市场似(shì)乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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