在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(sh5k是多少钱，5k是多少钱人民币ù)量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情(qíng)况也与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金5k是多少钱，5k是多少钱人民币的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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