“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在不拘于时句式类型，不拘于时句式还原悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对不拘于时句式类型，不拘于时句式还原出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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