随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(g衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗uò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(qu衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗è)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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