分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一周期是什么意思是多少天一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场(chǎng)和(hé)金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重大(dà)不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报(bào)告：基金(jīn)资产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符(fú)合重要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财(cái)富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个(gè)的(de)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求更加严(yán)格，基金管理人需(xū)要(yào)增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全(quán)产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回归本(běn)源的(de)主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直接或(huò)者间(jiān)接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市(shì)值不得超过(guò)基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于具(jù)有基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融(róng)工(gōng)具占基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其(qí)持(chí)有份额(é)超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的(de)风险准备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模(mó)较大、投资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部(bù)分(fēn)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出(chū一周期是什么意思是多少天)了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投资(zī)者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着(zhe)投(tóu)资(zī)者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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