近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的主要(yào)产品是磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体(tǐ)加工过(guò)程中的关(guān)键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中芯国际等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福(fú)电子第(dì)二大(dà)客(kè)户竟然是可口可乐，这也无意(yì)间透露了一(yī)个(gè)冷知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的(de)磷酸，原(yuán)来不只是常规的(de)食品级磷(lín)酸，还(hái)用到了(le)更高纯度的电(diàn)子级磷(lín)酸。

　　另外(wài)，兴福电子间(jiān)接控股(gǔ)股东还(hái)与第二(èr)大股东有可复活(huó)的对赌协(xié)议。且其中一条比较(jiào)少见，即(jí)在兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现(xiàn)合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)业(yè)务(wù)，公司产品包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分(fēn)为(wèi)电子(zi)级(jí)磷酸、食品级(jí)磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级磷(lín)酸(suān)。各磷酸产品的纯度等(děng)级由高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷(lín)酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福(fú)电子在生产电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸的同时(shí)会产生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫酸(suān)等(děng)产品。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据(jù)来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年第二大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金额(é)为6924.1万(wàn)元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额(é)比兴福(fú)电子当(dāng)年食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子电子级(jí)磷酸产品除(chú)销售给集成(chéng)电路行业、显示面板行(xíng)业客户外，还销售给可(kě)口可乐公(gōng)司、化工品贸易商等其他行业客户(hù)。由于可口可(kě)乐公司对磷(lín)酸产品(pǐn)的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公司(sī)销售给可口可乐公(gōng)司(sī)的磷酸产品等级实际为符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的(de)营业收入分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三(sān)个看点。一是，兴福(f莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ú)电子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更正(zhèng)及追溯调(diào)整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年非(fēi)经常性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万元(yuán)。某会计师事(shì)务所合伙人对记者表示，非(fēi)经常性损益是指公司发生的与(yǔ)经(jīng)营业务无直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关(guān)，但(dàn)由于其性质、金额(é)或发生频(pín)率(lǜ)，影响了真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归(guī)母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三(sān)个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与(yǔ)主营业务毛利(lì)率提(tí)升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关(guān)毛利率，已经超过(guò)申报(bào)稿列(liè)举的同行业可(kě)比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集(jí)成(chéng)电路客户的产品认(rèn)证及(jí)批量供货，毛利率水平(píng)较高(gāo)的集成(chéng)电路用湿电子化学品销售(shòu)收入占比持续提(tí)升，且(qiě)公司根据(jù)部(bù)分产品(pǐn)原(yuán)材料价(jià)格(gé)上涨情况适时(shí)调(diào)高(gāo)了(le)产品销售价(jià)格(gé)，使得(dé)2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那(nà)么，在此(cǐ)情况(kuàng)下，兴福电子(zi)未来毛(máo)利(lì)率(lǜ)还有(yǒu)多(duō)少(shǎo)上升空间？如果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价，兴福(fú)电子未来是否(fǒu)还(hái)能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)为上市公司兴(xīng)发集团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的股(gǔ)份。兴福(fú)电(diàn)子的间(jiān)接控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国(guó)家集成电路基金(jīn)二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出(chū)的是，兴(xīng)福电子间(jiān)接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发(fā)与国家(jiā)集成电路(lù)基金二期之间存在对赌协(xié)议(yì)。虽(suī)然(rán)随着(zhe)兴福(fú)电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随(suí)售权存(cún)在可(kě)以(yǐ)“复(fù)活”的(de)条件，且其(qí)中一条比(bǐ)较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内(nèi)没有(yǒu)上会结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示，处于正常待审核(hé)阶段的合合信息和先正达，受理(lǐ)日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批(pī)文(wén)，也有企业超过。比如(rú莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)10日，上交所科创板栏(lán)目显示，20家提(tí)交注册的企业中(zhōng)有(yǒu)2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又(yòu)会(huì)演绎怎么样的剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不超过(guò)1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福电子(zi)达到的(de)目(mù)标估(gū)值为(wèi)54亿元。值得一提(tí)的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资(zī)时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家(jiā)战略投(tóu)资者的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重大经(jīng)常(cháng)性关联采购主要系向关(guān)联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫等(děng)原(yuán)材(cái)料、电力等(děng)能源(yuán)以及建(jiàn)筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关联采购(gòu)金额（不含建筑工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向间接(jiē)控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发的下属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关联采购占比较高。比如(rú)，报告(gào)期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内(nèi)液体三(sān)氧化硫关联采(cǎi)购金额占同类产品采购总额(é)的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报稿显示，在主营业务方面，兴福(fú)电子是控股股东兴发集(jí)团合并报表范围内(nèi)唯(wéi)一(yī)从事湿电子化学品相关业务的主体，与兴(xīng)发集团(tuán)及其控制的其他公司主营业务(wù)及(jí)应用领(lǐng)域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有(yǒu)在申报(bào)稿中对2023年第(dì)一季度(dù)业绩进行预测，但(dàn)兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表示，归(guī)母净利润较上年同期(qī)大幅降低，主要是受市场供需变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半(bàn)年(nián)以来，草(cǎo)甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市(shì)场价(jià)格持续下跌，在今年一季(jì)度跌幅扩(kuò)大，至一季度(dù)末，草甘(gān)膦价格已跌至行(xíng)业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价格下跌过程中，公(gōng)司上述(shù)产品产销量同比(bǐ)均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电(diàn)子化学品，即公司湿电子化学(xué)品、特种化学(xué)品(pǐn)、食(shí)品添(tiān)加剂等(děng)成长(zhǎng)性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则(zé)公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季(jì)度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第(dì)一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不(bù)太(tài)一样(yàng)，销(xiāo)量数据不太(tài)好找，所以不(bù)太好具(jù)体判断湿(shī)电子(zi)化学品相(xiāng)关(guān)收(shōu)入的(de)变化。

　　那么，在平均售价下(xià)降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下，兴福(fú)电子2023年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要(yào)，数据(jù)来(lái)源：兴发集团公告

　　违法违规方(fāng)面，兴福(fú)电子(zi)曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城市(shì)管理执法(fǎ)局的行政(zhèng)处(chù)罚(fá)，处罚(fá)金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建设房屋，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平(píng)方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子(zi)控股(gǔ)股东兴(xīng)发集团的(de)副总经理赵勇于2023年4月(yuè)被上交所予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇交(jiāo)易兴(xīng)发集团可转(zhuǎn)债(zhài)构成短(duǎn)线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱