财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其兑大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的(de)环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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