昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōngmerry什么意思 merry是彩虹社的吗)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻(dònmerry什么意思 merry是彩虹社的吗g)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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