5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃好好记住我在你体内的感觉成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这(zhè)可(kě)能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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