本轮新阿富汗是不是亡国了(xīn)股中，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看(kàn)似乎都(dōu)有亮点，但(dàn)仔细(xì)看看就(jiù)发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代(dài)工服(fú)务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年就成长为中国(guó)大(dà)陆收(shōu)入(rù)第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略(lüè)，拟引(yǐn)进(jìn)国(guó)际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立(lì)至今，晶合(hé)集(jí)成已成为国内面板显(xiǎn)示(shì)驱(qū)动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨(zhǎng)利(lì)润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行(xíng)业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业(yè)绩(jì)最好的(de)时候上市，此后走下坡路是(shì)必(bì)然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑(huá)60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成(chéng)覆(fù)盖全国核心区域的(de)医疗服务(wù)网(wǎng)。服务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功能神经(jīng)外(wài)科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利率算比较低(dī)的(de)那一档，未来主要看扩张，也要(yào)小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人感觉比如几个国(guó)企医院（不(bù)论是收入(rù)增速还是估值(zhí)），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家拥有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布技术产业化整体解决方(fāng)案能力(lì)的高新技术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产涂(tú)布机的(de)核心部件，涂布(bù)是继(jì)制备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工(gōng)序(xù)，是锂电池生产前(qián)段工序的核心(xīn)环节，目的(de)是将正负极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电(diàn)池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年(nián)爆发，22阿富汗是不是亡国了年业绩更(gèng)进一步，但(dàn)行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价(jià)格(gé)大(dà)幅(fú)下(xià)滑，且公司只是生产(chǎn)过(guò)程中很小的一(yī)块市场(chǎng)，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注(zhù)于功率、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点(diǎn)，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封(fēng)装(zhuāng)，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一站式(shì)代工解决方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和(hé)传输等领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整(zhěng)生产制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规(guī)模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国际关(guān)联企(qǐ)业，处(chù)于规模扩张阶段(duàn)，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧研(yán)发投(tóu)入(rù)初期非常高，因此(cǐ)利(lì)润大幅亏损，好不容(róng)易(yì)快熬出头了（资本支(zhī)出高峰(fēng)在22年结(jié)束），公(gōng)司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求在23年(nián)大幅(fú)放缓，公司(sī)面对的压力显然是要比那(nà)些已经规模化完成(chéng)有利润的公(gōng)司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事(shì)分(fēn)散染料(liào)及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中高端分(fēn)散染料(liào)为主，主要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织(zhī)物的(de)染色和印花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一(yī)路(lù)下(xià)滑，22年(nián)利润(rùn)只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司主(zhǔ)营业务(wù)一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品及服(fú)务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司(sī)继续独(dú)立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商(shāng)、服(fú)务站(zhàn)等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智化解(jiě)决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公(gōng)司(sī)分拆上(shàng)市，汽车软件服(fú)务，汽(qì)车(chē)数字化是(shì)趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很差(chà)，但公司自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么(me)研发，都靠(kào)销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股(gǔ)份主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技术服(fú)务占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比重超(chāo)过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入和利润(rùn)来源。电(diàn)力(lì)工程(chéng)技术服务主要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业电力相关(guān)工程(chéng)提(tí)供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是工程(chéng)类(lèi)企业(yè)，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高(gāo)，坏账多，现金流(liú)差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司(sī)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化(huà)模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼具(jù)低噪(zào)声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能(néng)力，产(chǎn)品系列覆盖的(de)通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频(pín)前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司(sī)，下(xià)游(yóu)主要是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是(shì)大量研发投入，但(dàn)高(gāo)研(yán)发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同(tóng)行业公司，但即便(biàn)这样(yàng)，估值却一路(lù)上升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛(pāo)售(shòu)的(de)主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司的价值(zhí)在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空(kōng)预警雷达研发、生(shēng)产、销售(shòu)和服(fú)务(wù)的国家(jiā)级高新技(jì)术和专精特新(xīn)“小巨人”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要包括雷(léi)达及(jí)配套装备，重点供应国(guó)内军方客户和军工集团。成(chéng)立(lì)至(zhì)今(jīn)，航(háng)天南湖已成为(wèi)我国(guó)防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企(qǐ)业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客(kè)户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相关(guān)场(chǎng)景客(kè)户提供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融合运营、分(fēn)发运营(yíng)等综合(hé)运营服务，为物(wù)联网相关场景提供(gōng)物联(lián)网流量接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等综合解决方案及(jí)云终端解决方案(àn)，并根据(jù)客户需(xū)求提供(gōng)定(dìng)制化的运营支撑服务及(jí)技术服(fú)务。一家售卖(mài)移动流量、话(huà)费(fèi)、爱优(yōu)芒(máng)会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟商品的(de)综合型中间(jiān)商，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得购销(xiāo)差(chà)价或服务佣金(jīn)，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收(shōu)入超(chāo)过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不错，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互(hù)联网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公(gōng)司越来越(yuè)不依赖买量来(lái)拓(tuò)广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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