四大国(guó)有银行(xíng)的集体(tǐ)降(jiàng)息(xī)惊动市(shì)场，存款利率正(zhèng)迎来新一轮(lún)“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示(shì)，5月15日（下(xià)周一）起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意(yì)到(dào)，今年以(yǐ)来(lái)银行业已有(yǒu)三波存款利率下调(diào)，此前两次(cì)分别是：4月，多家中小银行(xíng)人民币存款(kuǎn)利率下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至(zhì)少20家中(zhōng)小银行（含农村信用合作联社(shè)）下调(diào)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)利率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋子(zi)”都息(xī)息(xī)相关。那么，如何理解此次下调通知和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)？今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否等同于(yú)经济增速放(fàng)缓(huǎn)的信号？市场上关于(yú)企(qǐ)业、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧何解(jiě)？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点(diǎn)认(rèn)为，本次存款利率新规(guī)主要基(jī)于三(sān)重考(kǎo)量(liàng)。一是符合(hé)推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)；二是对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；三(sān)是促进投资、消费，本次降息也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不(bù)过也需要(yào)看到的是，本次(cì)调降中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存(cún)款，都(dōu)是针对(duì)特定存取需求的客户，面向范围有限。据民生证券宏观团队测算(suàn)，通知存款和协定(dìng)存款在银行(xíng)存款中占(zhàn)比不高，以四(sì)大(dà)行的单位通知存款为例，常年(nián)只占企业存(cún)款总规模(mó)的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存(cún)款(kuǎn)等(děng)规模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次(cì)下调通知和协定存(cún)款利率？

　　中国人(rén姜子牙活了多少岁)民(mín)银行(xíng)行长(zhǎng)易纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中提到，从过去(qù)二十年的数据(jù)看，我(wǒ)国(guó)实际(jì)利率总体(tǐ)保(bǎo)持在略低于潜在经(jīng)济(jì)增速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济(jì)增长水平基(jī)本(běn)匹配。在经济复(fù)苏的关键时点上，如(rú)何理(lǐ)解此(cǐ)次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　目(mù)前，多(duō)方观点(diǎn)都提(tí)及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。

　　招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家(jiā)李湛梳理了这(zhè)一市场化(huà)改革的(de)过程。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)同年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市(shì)场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。随之而来的(de)是，此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　此(cǐ)外(wài)，从减轻银行息差压力的(de)必要性来看，民生证券宏观团(tuán)队也倾向于认为，本次(cì)调整更多仍是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率(lǜ)调(diào)整的闭(bì)环，改(gǎi)善银行(xíng)利润空间。存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，“当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)姜子牙活了多少岁，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。此外，数据(jù)显示，国有银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，当下调利率有助(zhù)于降低银行负债(zhài)成(chéng)本，推动(dòng)银行投放信(xìn)贷的积极性。”民生(shēng)证(zhèng)券认为(wèi)。

　　除利率市(shì)场化改革及银行净息差压力增大外，某大型银行金(jīn)融市场研究员还关注(zhù)到的是国内存(cún)款市(shì)场的供需变化——近年来国内经济受多重因素(sù)冲击(jī)，居(jū)民消(xiāo)费场(chǎng)景受制约，预(yù)防性储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及风险偏好下降(jiàng)等(děng)，导致居(jū)民储蓄存款上升较快，部分银(yín)行(xíng)根据市场供需变化，综合指数经营(yíng)情况，灵(líng)活(huó)调节存款利率(lǜ)，只是不同银(yín)行在调(diào)整节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域(yù)风险(xiǎn)，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化险工作(zuò)。一锤定音之下(xià)，本次调(diào)降利(lì)率也被认(rèn)为维护(hù)金(jīn)融稳(wěn)定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作(zuò)具体体(tǐ)现在哪些方面(miàn)？招商基(jī)金李湛认为，本次调降通知主(zhǔ)要释放了两大信号，一是减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能力；二是减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经(jīng)济学(xué)家罗志恒的观点是，调(diào)降协定(dìng)存款和通知存款的利率上限，主(zhǔ)要目的是规范银行业(yè)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负(fù)债(zhài)成本。当前银行(xíng)净利差空(kōng)间较小，压降负债端成本，有助于改善银(yín)行盈利、补充净资(zī)本、降低(dī)金融(róng)风险(xiǎn)。此外(wài)，银行负债端成本下(xià)降，也为资产端的贷款利率下调(diào)、降低实体经济融(róng)资成本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)宏观首席分析师(shī)董琦也(yě)认为，存款(kuǎn)利率调降，既有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力，又有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提(tí)到，新规对于(yú)规范(fàn)协定存款定价秩序作用较大，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降(jiàng)银行(xíng)负债成(chéng)本。该团队(duì)预计，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新(xīn)规将降低银(yín)行(xíng)总存(cún)款付(fù)息率2BP左右。

　　对于(yú)股债市场的影响方面，民(mín)生(shēng)证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)；同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示，在当前整(zhěng)个经济复苏的(de)大背景下(xià)，进一步(bù)释(shì)放市场流动(dòng)性(xìng)、活跃消费是一个重要的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息调节，对(duì)促销费无疑有一定的(de)引导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压(yā)降银行(xíng)存款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明，当前货币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上也(yě)强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的(de)看法(fǎ)是(shì)，货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精(jīng)准(zhǔn)有力”的货币政策之下，也有多方观点(diǎn)提到，压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。国(guó)泰君安董(dǒng)琦关(guān)注到，当前经(jīng)济修复(fù)内生动力依然不(bù)强，外需(xū)压力没(méi)有完全缓(huǎn)解，货币政策将继续(xù)对经(jīng)济修复(fù)带(dài)来支撑作用，未(wèi)来伴随经(jīng)济修复，利率水平的(de)调降还没有结束(shù)。

　　招商证券银行团(tuán)队的观点也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　展望未来货币(bì)政策的(de)走(zǒu)向，上述大型(xíng)银行(xíng)金融市场研(yán)究(jiū)员认为(wèi)，需要看到的是，目前经济处于修复性(xìng)复苏阶段，经济恢(huī)复(fù)仍需要适(shì)度货币(bì)环境支持，同时(shí)，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要求(qiú)货(huò)币政策支持精准有(yǒu)力。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调，在保持(chí)信贷总(zǒng)量适(shì)度(dù)增长，市场流动性(xìng)合(hé)理充裕情(qíng)况下，更加倚(yǐ)重结构性工具，加(jiā)大实体经济(jì)薄弱环节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政(zhèng)策精准(zhǔn)质效(xiào)。

　　关(guān)注四：老百姓和(hé)企业手(shǒu)中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限将迎(yíng)调(diào)整的同时，有市场(chǎng)观(guān)点担心，降(jiàng)息一(yī)方面有利于(yú)刺(cì)激消费以及缓和银行经营(yíng)压力(lì)，但另(lìng)一方面老百(bǎi)姓(xìng)、企(qǐ)业手里的存款收益(yì)缩水了(le)。在评价双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知存款及协定(dìng)存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款(kuǎn)介于定(dìng)活期存款之间，利率(lǜ)高于活期存款(kuǎn)，但比(bǐ)定期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保(bǎo)持资金(jīn)灵活(huó)使用的同时，提(tí)高利息(xī)回报(bào)。其中：

　　通知存款是活期存款的一(yī)种(zhǒng)，主要有1天和7天(tiān)两个期限，支(zhī)取时需提(tí)前1天或7天通知银行，即可(kě)按实际存期及支取日相应币种档(dàng)次利率计付利息，个人和(hé)企业均(jūn)可以办理。当前1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单位在银行开立(lì)一个具有结算和协定存款双重功(gōng)能(néng)的(de)协定存款(kuǎn)账户，并约定(dìng)基本存款额度(dù)，由(yóu)银行将协定存款(kuǎn)账户(hù)中超过该额(é)度的部(bù)分按协(xié)定存(cún)款利率单独计(jì)息的(de)一(yī)种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间，只面(miàn)向企(qǐ)业办理，期限(xiàn)最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定(dìng)存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务，通知存款(kuǎn)既有对(duì)公业务，也有个人(rén)业务，但都有一(yī)定的存款(kuǎn)门槛。基于(yú)此，粤开证券首席经(jīng)济学家罗志恒提出的(de)观点是(shì)，总体来看，协定存款和通知存款基本(běn)上以对公活期(qī)存款为(wèi)主，对一般老百姓的影响不大(dà)。对(duì)于企业来说，会(huì)有(yǒu)一定(dìng)的利(lì)息(xī)损(sǔn)失，但若存(cún)贷(dài)款利(lì)率都(dōu)能有所下(xià)调，也有助于刺(cì)激企业投资(zī)并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也注(zhù)意到(dào)，央(yāng)行最新数(shù)据(jù)显示，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元，其中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步(bù)来(lái)看，存(cún)款利(lì)率调降是否会刺激超(chāo)额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这(zhè)一(yī)传导(dǎo)过程并(bìng)非(fēi)一蹴而(ér)就(jiù)，且需要总量政(zhèng)策(cè)继续(xù)支撑。经(jīng)济当前依然(rán)需要(yào)休养生息，特别是(shì)在前期服(fú)务业修复后，与制(zhì)造业(yè)产(chǎn)生循环，带动收入预期改(gǎi)善(shàn)，最终才会带动(dòng)居民与企(qǐ)业储(chǔ)蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商基金李湛的建(jiàn)议是，应(yīng)辩(biàn)证(zhèng)看待本次降息(xī)。疫情以来，企业及居民姜子牙活了多少岁(mín)形成了一定规(guī)模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导企业加大投资、居民增(zēng)加消费，促进(jìn)经(jīng)济复苏。“只有经济复(fù)苏(sū)斜率提升(shēng)，企(qǐ)业、居(jū)民对后续的收入(rù)信心才会回升(shēng)，进而形成储蓄转化为(wèi)投资、消(xiāo)费，再形成增厚企业、居民(mín)收入的(de)良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 姜子牙活了多少岁