周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ET2000克是多少斤 2000克等于多少公斤F，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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