4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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