近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jimerry什么意思 merry是彩虹社的吗āng)需求(qiú)压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品(pǐn)种merry什么意思 merry是彩虹社的吗，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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