5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估值(z整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚hí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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