在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自一个立一个羽念什么字(zì)己能力(lì)圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基一个立一个羽念什么字本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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