个人养老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的(de)方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人养老金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题(tí)讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(kē)技(jì)（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结(jié)合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价(jià)系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的(de)普及(jí)度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(bi当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句āo)基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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