财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通(tōng)常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(ji一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ān)管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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